進入5月第二周，苯乙烯市場迎來一波強勢上漲行情，華東現(xiàn)貨價格突破8000元(噸價，下同)，平均漲幅達4.5%~5%。這輪漲勢看似迅猛，但背后隱藏著多重矛盾：宏觀利好與供應(yīng)收縮帶來的短期提振，正與成本支撐乏力、下游抵觸情緒升溫的現(xiàn)實博弈。從基本面來看，苯乙烯市場此番暴漲后勁不足，后續(xù)或?qū)⑾萑牍?yīng)托底但漲勢難續(xù)的膠著狀態(tài)。

　　供應(yīng)延續(xù)偏緊

　　金聯(lián)創(chuàng)分析師崔靖表示，此輪苯乙烯價格的快速上漲主要是市場對前期過度悲觀情緒的修復(fù)。近期中美經(jīng)貿(mào)和談進展超預(yù)期極大改善了市場信心，疊加國際油價反彈，苯乙烯市場一改頹勢，買氣較前期明顯回升，價格大幅反彈，僅僅3天時間漲幅達到800元。

　　除了宏觀層面的利好，恒力石化計劃外停車檢修消息落地也使多頭挺漲情緒進一步發(fā)酵，華東現(xiàn)貨市場連番大漲，輕松突破8000元。而此前受美國對等關(guān)稅等不利因素影響，4月上旬華東苯乙烯現(xiàn)貨一度跌至7000元關(guān)口，4月底華東現(xiàn)貨商談價格圍繞7280~7290元震蕩，環(huán)比大跌740元。

　　從裝置運行來看，4月國內(nèi)苯乙烯主力裝置減停產(chǎn)集中，行業(yè)開工率創(chuàng)2025年以來最低水平，港口亦持續(xù)大幅去庫。但受制于市場悲觀情緒壓制，此時的苯乙烯價格延續(xù)弱勢下行態(tài)勢。進入5月，苯乙烯供應(yīng)恢復(fù)增量大于新增檢修損失量，行業(yè)開工穩(wěn)中回升，市場延續(xù)弱勢。但隨著個別大裝置計劃外停車檢修利好消息釋放，短期供應(yīng)量減少，加之宏觀面的配合改善，持續(xù)受到壓制的苯乙烯行情快速修復(fù)，價格超跌反彈。

　　市場人士認為，后市來看，目前除華南地區(qū)供應(yīng)充裕外，華東、山東、河北及東北主要產(chǎn)區(qū)供應(yīng)均有不同程度收緊，苯乙烯整體供需有望延續(xù)緊供應(yīng)格局，對市場心態(tài)支撐較強，價格大跌風(fēng)險減少。

　　成本支撐難強

　　作為苯乙烯的上游原料，純苯價格走勢直接決定著產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配。市場人士表示，今年以來苯乙烯核心交易邏輯在于成本端。二季度初始，作為苯乙烯上游的純苯經(jīng)歷了一季度連續(xù)下跌后價格基本在6000~6300元震蕩，4月下旬以來純苯市場跌勢再度加大。直到“五一”過后下游部分裝置檢修陸續(xù)兌現(xiàn)，業(yè)內(nèi)對純苯市場信心依然不足。

　　但隨著國際形勢轉(zhuǎn)好，純苯價格隨著原油共振大漲，5月12日單日漲幅接近500元。在買漲不買跌氣氛帶動下，下游補庫積極，一周之內(nèi)主營煉廠連續(xù)兩次上調(diào)掛牌價格，純苯價格底部支撐再度走強。此后雖小有回落，但純苯價格累計上調(diào)接近600元，在6200元附近運行，持續(xù)虧損的苯乙烯行業(yè)終于轉(zhuǎn)虧為盈，煉廠目前理論盈利在360元左右。

　　后市來看，目前純苯市場快速反彈的勢頭逐漸減緩，短期或以消化漲幅為主，但因掛牌價接連上調(diào)后底部價位已然抬升，市場或維持窄幅震蕩，對下游產(chǎn)品拉動作用將減弱。

　　下游抵觸增加

　　苯乙烯市場的暴漲正在引發(fā)下游行業(yè)的連鎖反應(yīng)。苯乙烯的主要下游——EPS、ABS、PS等行業(yè)面臨價格跟漲難、利潤被擠壓的雙重困境。目前，EPS和ABS行業(yè)已接近成本線運行，PS行業(yè)虧損幅度擴大至300元以上，生產(chǎn)企業(yè)苦不堪言。

　　下游企業(yè)紛紛表示，中美貿(mào)易關(guān)系緩解，后期將利好終端下游如家電、玩具等行業(yè)，或有望推動企業(yè)出口訂單增長。但目前企業(yè)日子難過，虧損壓力增加，此種情況下對于高價苯乙烯原料購買意愿降低。

　　山東睿陽化工貿(mào)易有限公司總經(jīng)理王春明表示，在苯乙烯上漲期間，EPS市場被動跟漲，幅度在2%左右。隨著天氣回暖，建筑行業(yè)保溫板需求緩慢恢復(fù)，但仍不及從前。緩沖包裝需求表現(xiàn)不佳，泡沫廠等下游工廠開工在五成左右，原材料消耗緩慢，且對高價原料采購積極性不高，觀望避險情緒較重。

　　ABS價格也跟隨原料苯乙烯上漲，幅度在300~400元。此輪價格上漲較快，下游對高價抵觸心理漸強，此外下游訂單雖有部分短期小幅恢復(fù)，但尚缺乏持續(xù)性;隨著大家電等傳統(tǒng)淡季將近，ABS供需結(jié)構(gòu)缺乏繼續(xù)改善空間。

　　PS市場也演繹小幅反彈行情，下游企業(yè)階段性補貨后追高意愿不足，且隨著傳統(tǒng)需求淡季來臨，業(yè)者信心或有松動，在成交缺乏放量支撐的預(yù)期下，加之虧損壓力增加，市場交投難以放量，對原料苯乙烯采購維持低位。