乙烯被稱為“石化工業(yè)之母”，是石油化工產(chǎn)業(yè)的重要原料。2025年5月底到6月初，美國政府陸續(xù)宣布對向中國出口乙烷實施許可證審批制度，涉及Enterprise Products和Energy Transfer兩家美國出口企業(yè)，并否決了Enterprise Products 三船共計220萬桶的乙烷出口申請。這一突如其來的變化引發(fā)了全球化工產(chǎn)業(yè)的強烈關(guān)注。美國如果施行乙烷出口限制，對中國乙烯產(chǎn)業(yè)會產(chǎn)生多大的影響？

中國是全球乙烯第一產(chǎn)需國

2024年，全球乙烯產(chǎn)能達(dá)到約2.3億噸/年。從區(qū)域分布來看，亞太地區(qū)以約40%的占比位居首位，北美地區(qū)占據(jù)約25%的份額，中東地區(qū)約占18%，歐洲地區(qū)約占12%。中國作為全球最大的乙烯生產(chǎn)國和消費國，2024年乙烯產(chǎn)能約5500萬噸，產(chǎn)量超過4850萬噸/年。

在生產(chǎn)原料方面，全球乙烯生產(chǎn)呈現(xiàn)出多元化的顯著特征，主要涵蓋石腦油、乙烷、丙烷、丁烷等輕烴以及煤/甲醇等。

從統(tǒng)計來看，中國制乙烯以石腦油裂解路線為主，產(chǎn)能占比約69%，煤/甲醇制烯烴路線占比約16%，乙烷裂解路線占比約11%，其他輕烴裂解路線占比約4%。

其中，截至2024年底，中國已有6個乙烷裂解制乙烯項目建成投產(chǎn)，涉及乙烯產(chǎn)能約605萬噸/年，涉及乙烯產(chǎn)量約524萬噸/年。包括國產(chǎn)乙烷為原料的項目2個，涉及乙烯產(chǎn)量144萬噸/年；進(jìn)口乙烷為原料的項目4個，涉及乙烯產(chǎn)量約380萬噸/年。

2024年，中國從美國進(jìn)口乙烷約470萬噸，全部用于生產(chǎn)乙烯（約380萬噸），進(jìn)口乙烷生產(chǎn)乙烯占中國乙烯總產(chǎn)量的7.8%，進(jìn)口乙烷對中國乙烯產(chǎn)業(yè)的影響較小。

美國獨具乙烷出口能力

乙烷主要來源于頁巖氣、油田氣、天然氣和煉廠氣。從氣田角度，只要存在天然氣的地方有甲烷、丙烷、丁烷，就一定有乙烷伴生。但是由于乙烷作為化工原料除了裂解制乙烯外，用途較少，加上受制于船舶運輸、碼頭、儲存等諸多因素限制，除了美國外，乙烷被單獨分離提純的項目不多，使用并不廣泛，購買乙烷的客戶也不多。美國之外大多數(shù)地區(qū)的乙烷并未被充分利用，而是混合在天然氣中作為燃料使用。受客戶廣泛性、運輸儲存因素、價格等因素限制，使得乙烷的市場化程度較低，價格與天然氣市場走勢相關(guān)性較強。

從全球乙烷供應(yīng)情況看，目前乙烷資源主要集中在北美和中東兩大區(qū)域，供應(yīng)占比約85%。其中，中東乙烷資源主要來自沙特、卡塔爾、阿聯(lián)酋的常規(guī)天然氣田，生產(chǎn)的乙烷主要滿足當(dāng)?shù)匾蚁┥a(chǎn)需求。

美國是全球最大的乙烷資源國和生產(chǎn)國，約占全球乙烷產(chǎn)量的50%，同時也是目前全球唯一的具備乙烷出口能力的國家。近年來，得益于美國頁巖氣革命帶來的乙烷供應(yīng)大幅增長，乙烷價格相對于丙烷、丁烷等較為低廉，乙烷裂解制乙烯的工藝路線在原料中的占比顯著提升，尤其美國的乙烷裂解占比高達(dá)85%以上。除美國之外，有部分國家也在考慮乙烷分離出口的可能性。

乙烷裂解經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢顯著

乙烷裂解制乙烯相比傳統(tǒng)石腦油裂解，丙烷、丁烷裂解具有多重經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。

價格優(yōu)勢：石腦油、丙烷、丁烷價格與原油價格高度相關(guān)，而乙烷受天然氣價格影響較大，價格基本受北美供需面驅(qū)動。2022年以來，國際油價長期在80美元/桶左右高位震蕩，推動石腦油、丙烷、丁烷價格迅速上漲。高企的原料價格及疲軟的下游需求使國內(nèi)石腦油等裂解利潤迅速收窄。相比之下，北美頁巖氣革命爆發(fā)以來，當(dāng)?shù)靥烊粴饧鞍樯彝楫a(chǎn)量迅速增長，美灣乙烷價格相應(yīng)地大幅回落。2024年，美灣乙烷現(xiàn)貨價格約140美元/噸。據(jù)此折算，乙烷制乙烯現(xiàn)金成本比石腦油路線低約30%—40%。

投資效率高：乙烷裂解裝置投資強度比同等規(guī)模石腦油裂解裝置低20%—30%，且工藝流程簡單，操作成本低。

乙烯收率高：乙烷裂解乙烯收率可達(dá)80%以上，遠(yuǎn)高于石腦油和丙烷裂解，而且副產(chǎn)品少。

碳排放低：乙烷裂解單位產(chǎn)品碳排放量比石腦油裂解低約20%，更符合低碳發(fā)展要求。

出口限制將損害美國能源企業(yè)

美國對乙烷出口限制，看似“卡別人脖子”，但由于美國供應(yīng)商已投入巨資擴(kuò)建出口設(shè)施，若資產(chǎn)閑置、乙烷庫存高企，實則對美國自身傷害更大，尤其對于重資產(chǎn)投資的美國出口商來講，影響更大。

美國現(xiàn)有乙烯生產(chǎn)裝置共57套，絕大多數(shù)裝置為乙烷進(jìn)料。2024年，美國國內(nèi)乙烷產(chǎn)量達(dá)到5920萬噸，過去5年的年均復(fù)合增速約7.5%。2024年乙烷需求合計約4830萬噸/年。

2024年，美國乙烷出口規(guī)模在1020萬噸左右，其中通過管道出口至加拿大約160萬噸，海運出口約860萬噸。海運出口中，到中國的乙烷占比55%，是美國最主要的出口國家，其余出口乙烷主要流向歐洲、印度市場。

當(dāng)前美國乙烷市場呈現(xiàn)供過于求狀態(tài)。由于持續(xù)大規(guī)模的進(jìn)行上游油氣投資，而本地化工裝置消化能力有限，大量過剩乙烷選擇回注，與天然氣混合作為燃料或發(fā)電原料，2024年美國乙烷回注量約1750萬噸。

為了緩解供過于求的局面，美國加大了乙烷出口設(shè)施的建設(shè)力度。美國目前有兩家公司有乙烷出口能力，分別為Enterprise Products和Energy Transfer。其中Enterprise Products位于得克薩斯州的休斯頓Morgan's Point，出口能力為500萬噸/年，主要去往中國、歐洲和印度。Energy Transfer位于賓夕法尼亞州的Marcus Hook，其出口能力為150萬噸/年左右，主要去往歐洲；在得克薩斯州的Nederland，出口能力為375萬噸/年，主要去往中國及印度。

此外，美國的出口商也在積極推進(jìn)擴(kuò)能計劃。Energy Transfer在休斯頓規(guī)劃了375萬噸/年的擴(kuò)能計劃，將于2025年7月投用。Enterprise Products則在得州的Beaumont建設(shè)最大620萬噸/年的乙烷出口設(shè)施，一期也將于2025年下半年投入運行。

目前看，這些出口產(chǎn)能的流向?qū)⒅饕ネ袊仓挥兄袊心芰ο{這些新增產(chǎn)能。

也就是說，美國的兩大乙烷出口商均投入巨資建設(shè)出口設(shè)施，在2025年底形成出口產(chǎn)能，一旦受到美國政府的出口限制，這些企業(yè)的損失將是巨大的，同時還面臨違約賠款的風(fēng)險。

從美國企業(yè)利益角度來看，出口限制將直接影響美國主要生產(chǎn)商的投資和利潤，使企業(yè)失去重要的收入來源，導(dǎo)致投資回報率下降，進(jìn)而影響企業(yè)的再投資能力和市場競爭力。從產(chǎn)業(yè)規(guī)劃角度來看，美國數(shù)十億美元的乙烷出口擴(kuò)張計劃也將受到質(zhì)疑。出口限制將使這些計劃失去市場基礎(chǔ)，給美國能源產(chǎn)業(yè)帶來巨大損失。從更宏觀的層面來看，美國的出口限制還可能會嚴(yán)重影響美國的能源出口戰(zhàn)略。

不會對中國乙烯產(chǎn)業(yè)造成沖擊

美國實施乙烷出口限制政策，從整體層面來看，并不會對中國乙烯產(chǎn)業(yè)造成沖擊，更不會導(dǎo)致全面且重大的影響。

一方面，中國乙烯產(chǎn)能巨大且持續(xù)增加，進(jìn)口乙烷制乙烯產(chǎn)能占比有限。近年來中國乙烯產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，并且還有相當(dāng)數(shù)量的進(jìn)口乙烯。若美國限制乙烷出口，短期內(nèi)部分完全依賴美國乙烷供應(yīng)的企業(yè)將面臨原料斷供的風(fēng)險。但是中國現(xiàn)有的乙烷裂解產(chǎn)量占比僅為7.8%。其對中國乙烯產(chǎn)業(yè)整體產(chǎn)能的影響非常有限。

另一方面，中國乙烯裂解裝置可以靈活切換原料，美國乙烷出口限制政策對中國生產(chǎn)裝置運行影響有限。在原料結(jié)構(gòu)方面，中國大多數(shù)乙烷裂解裝置在設(shè)計之初就充分考慮了原料的靈活性。這些裝置具備快速切換至丙烷、丁烷或輕石腦油等原料的能力，這一特性在應(yīng)對原料供應(yīng)危機(jī)時將發(fā)揮至關(guān)重要的作用。當(dāng)面臨美國乙烷出口政策影響帶來的原料供應(yīng)不確定性時，中國的相關(guān)企業(yè)還可以憑借靈活的原料進(jìn)料選擇，確保乙烯裝置保持穩(wěn)定運行，從而有效降低因原料供應(yīng)問題導(dǎo)致的生產(chǎn)中斷風(fēng)險，保障乙烯產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。

隨著乙烷作為工業(yè)原料的經(jīng)濟(jì)性被廣泛認(rèn)可，全球乙烷供應(yīng)格局正在發(fā)生變化，其他國家和地區(qū)已開始考慮建設(shè)乙烷供應(yīng)項目。雖然短期內(nèi)美國仍將保持主要出口國地位，但是這些新興供應(yīng)源的開發(fā)將逐步改變美國主導(dǎo)的全球乙烷貿(mào)易格局，這為中國獲取乙烷原料提供了更多潛在選擇。

綜合來看，美國乙烷出口限制政策雖在短期內(nèi)會給中國乙烷裂解企業(yè)帶來壓力，但對中國乙烯產(chǎn)業(yè)整體影響非常有限。但是，由于乙烷價格相對具有成本優(yōu)勢，乙烷裂解制乙烯更具有經(jīng)濟(jì)性，乙烷供應(yīng)受限會對個別企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響。如果美國持續(xù)實施出口限制，中國部分企業(yè)將面臨經(jīng)營壓力，企業(yè)的利益會受損。

未來，中國乙烷制乙烯產(chǎn)業(yè)應(yīng)該持續(xù)關(guān)注全球乙烷市場動態(tài)，進(jìn)一步優(yōu)化原料結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的能力，以保障乙烯產(chǎn)業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康、綠色發(fā)展。